目前中美貿易戰(zhàn)持續(xù)發(fā)酵，引發(fā)市場擔憂，加之即將進入高溫多雨的需求淡季，鋼材下游需求有望轉弱;而當前鋼廠利潤仍維持高位，隨著環(huán)保督查的告一段落，鋼企復產預期較為明確，市場供需矛盾將進一步凸顯。此外，從6月28日調研的鋼材社會庫存來看，五大品種社會庫存再度出現(xiàn)增加，鋼材庫存已連續(xù)兩周出現(xiàn)累積，7月份庫存或將繼續(xù)出現(xiàn)累積，在這樣的背景下，7月
江蘇方管價格大概率將繼續(xù)下行通道，這也將拖累焦炭價格。 焦炭現(xiàn)貨價格繼續(xù)提價動力不足。近期鋼材價格出現(xiàn)回落，以螺紋鋼(3794, 11.00, 0.29%)1810為例，自3910的高點回落247元/噸，而焦炭價格經過八輪提漲之后，鋼廠煤焦成本不斷上升，對于焦化廠提價的接受程度轉弱，為了穩(wěn)定供需雙方長期合作關系，山西晉城鋼鐵集團在最新一期的調價中已決定對焦炭出場價格下調100元/噸，這也顯示焦企的強勢已在悄然發(fā)生變化。 核心觀點 1、江蘇環(huán)保督察組計劃將于7月5日撤離，在目前焦化企業(yè)高利潤的情況下，焦企復產意愿較強。 2、目前中美貿易戰(zhàn)持續(xù)發(fā)酵，引發(fā)市場擔憂，加之即將進入高溫多雨的需求淡季，鋼材下游需求有望轉弱。 3、焦炭價格經過八輪提漲之后，鋼廠煤焦成本不斷上升，對于焦化廠提價的接受程度轉弱，山西晉城鋼鐵集團決定對焦炭出場價格下調100元/噸，這也顯示焦企的強勢已在悄然發(fā)生變化。 4、目前焦企利潤處于高位，若限產放開必將刺激焦炭供給的增加。需求方面較為平穩(wěn)，目前鋼廠高爐開工率已經處于高位，繼續(xù)上升的空間有限，未來焦炭的供需格局將由前期的緊平衡轉變?yōu)楣┬杵胶猓踔凉┐笥谇蟆！ ∽?月份以來，焦炭價格經歷了一波大幅的上漲行情，焦炭1809合約自1692.5的前期低點大幅上漲至2205的高點，上漲了512.5個點，漲幅達30%;而現(xiàn)貨市場也開始了多輪提漲，累積漲幅達到了650元/噸。6月中旬以來，期價高位回落近200個點，近兩天出現(xiàn)了明顯反彈，這是否意味著本輪回調已宣告結束，焦炭價格將重回上升通道?筆者傾向于認為焦炭價格此次調整仍未到位，7月份仍有下探空間。 供應后期有望出現(xiàn)增加。從統(tǒng)計局數(shù)據(jù)來看，5月全國焦炭產量3648萬噸，同比下降1.6%;1-5月累計產量17596萬噸，同比下降2.9%。焦炭產量同環(huán)比均出現(xiàn)下降，主要是原因還是由于徐州地區(qū)以及青島上合峰會等環(huán)保限產的影響。6月煤炭主產區(qū)環(huán)保加嚴，焦企受影響較大，230家焦企產能利用率較5月下降2.7個百分點，產量環(huán)比繼續(xù)下降，供需失衡導致焦炭價格的大幅上漲。不過，據(jù)了解，江蘇環(huán)保督察組計劃將于7月5日撤離，在目前焦化企業(yè)高利潤的情況下，焦企復產意愿較強。據(jù)報道，徐州個別焦化廠已經通過驗收準備復產，預計7月初出焦，其他焦企也可能緊隨其后復產，未來焦炭產量出現(xiàn)增加將是大概率事件。 焦炭需求較為平穩(wěn)。6月29日，調研247家鋼廠高爐開工率82.58%，環(huán)比上期降0.58%，同比降7.55%。不過，整體來看，當前的高爐開工率仍較高，處于較高水平，預示著鋼廠目前對于焦炭的需求較為平穩(wěn)。 焦企庫存已開始出現(xiàn)上升。由于目前焦炭價格目前已經處于高位，鋼廠成本提升較為明顯，對于價格提漲的接受度也在逐步轉弱，而且，由于價格的弱勢，鋼廠對于焦炭的備庫也轉為謹慎，從100家獨立焦化廠的焦炭庫存情況來看，已開始出現(xiàn)累積的跡象。 綜合來看，目前焦企利潤處于高位，若限產放開必將刺激焦炭供給的增加。需求方面較為平穩(wěn)，目前鋼廠高爐開工率已經處于高位，繼續(xù)上升的空間有限，未來焦炭的供需格局將由前期的緊平衡轉變?yōu)楣┬杵胶猓踔凉┐笥谇?焦炭現(xiàn)貨價格的提漲也已告一段落，未來仍有可能繼續(xù)下調。
江蘇方管價格預期走弱或拖累焦炭價格，預計7月份焦炭價格仍有進一步下探的空間，近期期貨市場的反彈幅度或有限。
